SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
TAV Havalimanları, yılın ilk 3 ayına ait finansal ve operasyonel sonuçlarını paylaştı. Şirket 2025 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin üzerinde 1,74 milyar TL zarar açıkladı.
Beklentiler şirketin 557 milyon TL zarar açıklaması yönündeydi. Şirket geçen yılın aynı döneminde 298 milyon TL kâr açıklamıştı. Euro bazında ise net zarar 45,6 milyon euro olarak 15 milyon euro seviyesindeki beklentinin üzerinde gerçekleşti.
Kârdaki düşüşe 40,1 milyon euro seviyesinde toplam gayri nakdi zarar (Antalya 1 ve Yeni Antalya’da 17,4 milyon euro ertelenmiş vergi gideri, 9,4 milyon euro konsolide ertelenmiş vergi gideri, 14,1 milyon euro kur farkı gideri vb.) negatif etki etti.
Yılın ilk çeyreğinde satış geliri ise beklentilerin üzerinde 14,4 milyar TL oldu, beklentiler 13,9 milyar TL seviyesindeydi.
Ciro, euro bazında yıllık yüzde 18 arttı
Satışlar 2024’ün son çeyrek dönemine göre yüzde eksi 8,6 düşüş, geçen senenin aynı dönemine göre ise yüzde 34 artış gösterdi. Ciro euro bazında yıllık yüzde 18 artış ile 378,5 milyon euro seviyesinde gerçekleşti. Ciro artışında fiyat artışları, yolcu başı gümrüksüz satış büyümesi, Almatı’daki yeni ticari alanlar ve Katar’daki yeni TAV Teknoloji projesinin trafik artışının üzerindeki olumlu etkisi etkili oldu. FAVÖK rakamı ise beklentiye yakın 3,4 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Beklentiler 3,5 milyar TL seviyesindeydi. FAVÖK rakamı yıllık bazda yüzde 25 büyüdü. FAVÖK marjı yüzde 23,6 seviyesinde oluştu. Favök marjı geçen senenin aynı döneminde yüzde 25,4 seviyesindeydi. Euro bazında FAVÖK 90,1 milyon euro olurken, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 5 arttı. FAVÖK büyümesi ciro büyümesinin altında kaldı. Şirket 2025 yılının ilk çeyreğinde yüzde 35 brüt kâr marjı, yüzde 14,25 Esas Faaliyet kâr marjı ile çalıştı. Net kâr marjında yıllık bazda 15 puana yakın düşüş gerçekleşti.
Hedefler açıklandı
Ciro beklentisi 1750-1850 milyon euro olarak beklerken, bu rakam yıllık bazda yüzde 5.5 – 11.4 büyüme aralığını ima ediyor. Şirket önceden yıllık bileşik ortalama büyüme beklentisini yüzde 14-18 olarak açıklamıştı. 2024 yılında 106.5 milyon kişi olarak gerçekleşen toplam yolcu sayısı 110-120 milyon kişi olarak bekleniyor. FAVÖK beklentisi ise 520-590 milyon euro seviyesinde bulunuyor ve bu rakam yüzde 6.2 – 20 gibi geniş bir aralığı ima ediyor. Şirket önceden FAVÖK’te yıllık bileşik büyüme ortalama büyüme beklentisini yüzde 14-20 olarak açıklamıştı. Net borç / FAVÖK rasyosunun 2,5-3x seviyelerine olmasını bekliyor.
Almatı yatırım planının 2025-2029 yılları arasında 5 yıla yayılmış şekilde 300 milyon euroya ulaşması bekleniyor. Şirket yönetimi 2025 yılında, 2024 yılının altında Euro bazında net kâr beklediğini bildirdi. 2025’te, Yeni Antalya, Yeni Ankara ve Almatı yeni uluslararası terminali gibi tamamlanmış yatırımlardan daha yüksek amortisman ve daha yüksek faiz gideri (önceden aktifleştirilen) bekleniyor. Ayrıca, kalan Satın Alma Fiyatının Dağıtılmasının Amortismanı (nakit olmayan etki) nedeniyle Antalya 1’den daha düşük net kâr bekleniyor. Bunun dışında, güçlü TL, TGS ve ATU’nun net kârında bir düşüşe de neden olabilir. Ayrıca, Ankara, BTA Antalya ve TAV İşletme Hizmetleri yeni New York özel yolcu salonundan kira amortismanı bekleniyor.
